Investors och Industrivärdens aktier går sämre än index

28,1 procent av dem som röstade på webbfråga mellan den 16 och 23 november 2009 trodde då alltså att Investor skulle gå bäst på börsen bland de då fyra största investmentbolagen på ett års sikt. En nästan lika stor andel, 28,0 procent, röstade på Ratos och 25,8 procent trodde mest på Kinnevik. 9,5 procent spådde att Industrivärden skulle utvecklas bäst. 8,6 procent röstade på ”Annat investmentbolag”. Totalt 1 118 svar registrerades i omröstningen, vilket då var ett delat webbfrågerekord.

Industrivärden är ett investmentbolag med ägande i ett koncentrerat urval av nordiska börsbolag. Investor och Kinnevik har blandade innehav av både noterade och onoterade innehav. Ratos var med trots att det är noterat ett private equity-bolag med främst onoterade tillgångar.

Kinnevik i ”ledning”
Stenbecksfärens investmentbolag, Kinnevik, har i dessa delårsrapporttider och när det är fyra månader kvar på ”webbfrågeperioden” gått bäst på börsen. Mellan den 23 november 2009 och 22 juli i år (annan period i diagrammet nedan) steg Kinnevik B med 17,4 procent. Mediebolaget MTG och teleoperatören Tele 2 är exempel på Kinneviks portföljbolag som har utvecklats mycket bra på senare tid, speciellt i Östeuropa. Även ”U-landsteleoperatören” Millicom går bra, och helägda pappersbolaget Korsnäs ökade sitt resultat under andra kvartalet.

Ratos B gick upp 12,6 procent under perioden. I juli sålde Ratos sitt helägda frilufsbolag Haglöfs till japanska Asics för cirka 1 miljard kronor, vilket gav en nettovinst på cirka 765 miljoner kronor och en årlig genomsnittlig avkastning på omkring 30 procent. I juli tecknade Ratos även avtal om förvärv av 100 procent av aktierna i den danska triple-play-operatören Stofa för en köpeskilling på drygt 1 miljard danska kronor. Säljare är Telia Sonera. Ratos är även i färd med att köpa upp börsnoterade HL Display, som man har varit storägare i en längre tid.

Investor B och Industrivärden A är på efterkälken med måttliga uppgångar på 6,2 respektive 5,8 procent. Under samma period steg det stora investmentbolaget Lundsbergs' B-aktie med 7,1 procent och Stockholmsbörsens PI-index med 8,6 procent.

Investmentbolag (november 2009–juli 2010)
Klicka på diagrammet för att förstora det.

Många gillar rabatten
Investor, Industrivärden och Kinnevik har länge brottats med substansrabatter på deras aktier medan Ratosaktien ofta har handlats till en premie de senaste åren. Substansrabatten är skillnaden mellan investmentbolagets tillgångars värde och bolagets börsvärde (börsvärdet är mindre än tillgångsvärdet, och premie är det motsatta). Om tillgångarna i investmentbolagets portfölj stiger samtidigt som den egna aktiekursen går sidledes eller går ned kan det betyda att marknadens förtroende för bolagets affärsidé och/eller ledning minskar.

23 procent av dem som röstade på webbfrågan mellan den 4 och 11 augusti 2008 tyckte då att investmentbolagen ska öka den kontanta utdelningen i ett försök att minska substansrabatten. 15 procent ansåg i stället att investmentbolagen ska förbättra portföljstrukturen genom att dela ut eller sälja delar av innehavet. 15 procent tyckte att bolagen ska återköpa egna aktier, och endast 7 procent trodde att substansrabatten kan minska om bolagsledningen byts ut.

40 procent av dem som svarade på webbfrågan tyckte inte att investmentbolag som handlas till stor rabatt ska göra något, för rabatten är en möjlighet till att investera i flera bolag till reapris.

Relaterade länkar
Hitta kursvinnare
(Aktiespararnas analysprogram)
”Stenbeck spöar Wallenberg”
(GP/TT, 2010-07-22)
”Investor slår Industrivärden”
(Aktiespararna, 2009-11-24)